02.08.2019 Scope bestätigt das Rating der KGAL-Gruppe von AA- (AMR)
Mit dem Rating von AA- (AMR) wird dem Unternehmen eine sehr hohe Qualität und Kompetenz im Asset Management von Flugzeugen, Immobilien sowie im Segment erneuerbare Energien bescheinigt. Das Segment Flugzeuge wird dabei mit AAAMR und die Segmente Immobilien sowie erneuerbare Energien mit AA-AMR bestätigt.
Die KGAL-Gruppe mit Sitz in Grünwald wurde im Jahr 1968 gegründet. Mit dem ursprünglichen Ziel, Sachwertanlagen nationaler Kunden im Wege des Leasings zu finanzieren, entwickelte sich die KGAL zu einer der führenden Immobilien-Leasinggesellschaften Deutschlands. Der Markteintritt im Bereich geschlossener Fonds erfolgte 1990 mit der Emission eines geschlossenen Flugzeugfonds. Das Unternehmen zählt heute zu den führenden Investment- und Asset Managern in diesem Bereich.
Die Gesellschaft konzentriert sich seit 2013 auf den institutionellen Sektor und konnte das Geschäft in allen bewerteten Segmenten weiter ausbauen. Seit 2019 ist die KGAL über einen offenen Immobilienpublikumsfonds auch wieder im Privatanlegerbereich aktiv.
Hervorzuheben sind ferner die deutlich überdurchschnittliche Branchenerfahrung und Unternehmenszugehörigkeit des Managements sowie auf zweiter Führungsebene. Organisatorisch sind klare Verantwortlichkeiten und Vertretungsregelungen eingerichtet. Die Qualität der Investmentprozesse sowie das Risikomanagement entsprechen einem sehr hohen Standard.
Die IT- und Prozesslandschaft wird kontinuierlich weiterentwickelt und soll die Grundlage für noch effizientere Prozesse bilden. So beteiligte sich die KGAL an dem spezialisierten IT Unternehmen control.IT. Die Gewährleistung vollintegrierter Reportings wurde ausgebaut und wird mittlerweile für alle bewerteten Bereiche genutzt. Hinsichtlich der Digitalisierung entwickelt die KGAL mit ihrem eigenen Fintech-Team „physible“ eine Onlineplattform sowie Investmentprodukte, was grundsätzlich positiv gewertet wird. Die Platzierung einer ersten Anleihe erfolgte bereits. Dass die KGAL über kein eigenes unabhängiges Research verfügt, begrenzt das Rating. Das Research soll aber noch in 2019 aufgebaut werden, was in einem personellen Ausbau resultieren wird.
Der Track Record der einzelnen bewerteten Bereiche stellt sich im Branchenvergleich als überdurchschnittlich dar. Wie andere Asset Manager auch steht die KGAL jedoch vor der Herausforderung, im aktuell anspruchsvollen Marktpreisumfeld geeignete Objekte zu akquirieren.
Immobilien
Seit 1968 hat die KGAL im Segment Immobilien insgesamt ein Einzelmandat, acht institutionelle Investmentfonds und Club Deals sowie rund 150 Publikumsfonds und Private Placements aufgelegt. Bislang wurden Immobilien für mehr als 20 Mrd. Euro erworben. Der Investitionsfokus konzentriert sich bei Büroimmobilien auf die Top-20 Städte Deutschlands sowie auf europäische Metropolen wie beispielsweise Wien, Dublin, Budapest oder Amsterdam. Im Bereich Handelsimmobilien erfolgt aktuell eine Fokussierung auf Stadtteilzentren mit Mischnutzung sowie Fachmarktzentren in Deutschland und im benachbarten Ausland, während in der Nutzungsart Wohnen primär Core Investments in A-Lagen angestrebt werden. Im Jahr 2019 erfolgte mit dem Vertriebsstart des offenen Immobilienpublikumsfonds KGAL immoSUBSTANZ zudem die Rückkehr in den Retail-Markt.
Sowohl für die bereits aufgelösten institutionellen Produkte als auch bei den Privatanlegerprodukten konnten die seit 2000 vollzogenen Exits nach einer durchschnittlichen Investment-Dauer von 7,3 Jahren mit einer Vorsteuer-IRR von 9,7% ein überdurchschnittliches Ergebnis erzielen.
Erneuerbare Energien
Die KGAL ist seit 2003 im Bereich Onshore-Wind und seit 2005 im Bereich Photovoltaik aktiv. Zum Ende des Jahres 2018 beläuft sich das Investmentvolumen in diesem Segment auf 2,9 Mrd. Euro. Europaweit verteilt es sich auf 61 Solar- und 54 Windparks sowie sechs Wasserkraftwerke. Im Jahr 2019 erfolgte mit der Beteiligung an einem Offshore-Windpark der Eintritt in eine neue Assetklasse. Mit diesem Portfolio zählt die KGAL zu den größten Asset Managern im Segment erneuerbarer Energien in Europa.
Das Gesamtportfolio verteilt sich auf vier institutionelle Fonds, ein institutionelles Einzelmandat sowie neun Publikumsfonds und Private Placements. Aufgrund der Buy-and-hold-Strategie und der damit einhergehenden langfristigen Fondslaufzeiten sind bei den bislang aufgelegten Investments jedoch noch keine Exits zu verzeichnen. Drei der vier Publikumsfonds, die in deutsche Photovoltaik investieren, konnten ihre geplanten Auszahlungen z. T. deutlich übertreffen, da die Stromerlöse höher ausfielen als kalkuliert. Die restlichen Publikumsfonds investierten vor allem in italienische und spanische Photovoltaikanlagen, deren Auszahlungen aufgrund der rückwirkend geänderten Einspeisevergütungsregelungen deutlich unter ihren Prognosewerten liegen. Der sich aktuell in der Platzierung befindende Fonds ESPF 4 soll im dritten Quartal 2019 mit einem Eigenkapital von 650 Mio. Euro geschlossen werden und investiert auch in Assets, die sich noch in der Entwicklungs- oder Konstruktionsphase befinden.
Bei den Produkten für institutionelle Investoren liegt die aktuell erzielte Rendite in einem Bereich zwischen 4,1% und 9,4%.
Flugzeuge
Die KGAL ist im Segment Flugzeuge seit 1979 aktiv. Sie vollzog bislang mehr als 850 Transaktionen für 81 Private Placements und sonstige Beteiligungsmodelle sowie 58 Publikums- und drei institutionelle Fonds im Bereich Flugzeuge. Inklusive der drei Portfoliofonds für institutionelle Anleger erreicht das kumulierte Investitionsvolumen der bisher realisierten Flugzeugfonds über 7,9 Mrd. Euro.
Das Unternehmen deckt im Bereich Flugzeuge die gesamte Wertschöpfungskette im eigenen Haus ab, was einen der positiven Ratingtreiber darstellt. Als exklusiver technischer Asset Manager der KGAL im Bereich Flugzeuge fungiert die GOAL. Diese wurde 1998 als Joint Venture zwischen der KGAL und der Lufthansa gegründet. Die KGAL hält eine Mehrheitsbeteiligung von 60%. Im Rahmen der Kooperation wurden bislang mehr als 250 Transaktionen im Bereich Flugzeuge und Triebwerke umgesetzt. Mit einer Flotte von 57 Flugzeugen ist die GOAL aktuell der größte operative Leasinggeber für Flugzeuge in Deutschland und gehört weltweit zu den 50 größten. Der aktive Bestand der operativen Fonds hat bislang attraktive jährliche Ausschüttungen geleistet.
Die KGAL-Gruppe mit Sitz in Grünwald wurde im Jahr 1968 gegründet. Mit dem ursprünglichen Ziel, Sachwertanlagen nationaler Kunden im Wege des Leasings zu finanzieren, entwickelte sich die KGAL zu einer der führenden Immobilien-Leasinggesellschaften Deutschlands. Der Markteintritt im Bereich geschlossener Fonds erfolgte 1990 mit der Emission eines geschlossenen Flugzeugfonds. Das Unternehmen zählt heute zu den führenden Investment- und Asset Managern in diesem Bereich.
Die Gesellschaft konzentriert sich seit 2013 auf den institutionellen Sektor und konnte das Geschäft in allen bewerteten Segmenten weiter ausbauen. Seit 2019 ist die KGAL über einen offenen Immobilienpublikumsfonds auch wieder im Privatanlegerbereich aktiv.
Hervorzuheben sind ferner die deutlich überdurchschnittliche Branchenerfahrung und Unternehmenszugehörigkeit des Managements sowie auf zweiter Führungsebene. Organisatorisch sind klare Verantwortlichkeiten und Vertretungsregelungen eingerichtet. Die Qualität der Investmentprozesse sowie das Risikomanagement entsprechen einem sehr hohen Standard.
Die IT- und Prozesslandschaft wird kontinuierlich weiterentwickelt und soll die Grundlage für noch effizientere Prozesse bilden. So beteiligte sich die KGAL an dem spezialisierten IT Unternehmen control.IT. Die Gewährleistung vollintegrierter Reportings wurde ausgebaut und wird mittlerweile für alle bewerteten Bereiche genutzt. Hinsichtlich der Digitalisierung entwickelt die KGAL mit ihrem eigenen Fintech-Team „physible“ eine Onlineplattform sowie Investmentprodukte, was grundsätzlich positiv gewertet wird. Die Platzierung einer ersten Anleihe erfolgte bereits. Dass die KGAL über kein eigenes unabhängiges Research verfügt, begrenzt das Rating. Das Research soll aber noch in 2019 aufgebaut werden, was in einem personellen Ausbau resultieren wird.
Der Track Record der einzelnen bewerteten Bereiche stellt sich im Branchenvergleich als überdurchschnittlich dar. Wie andere Asset Manager auch steht die KGAL jedoch vor der Herausforderung, im aktuell anspruchsvollen Marktpreisumfeld geeignete Objekte zu akquirieren.
Immobilien
Seit 1968 hat die KGAL im Segment Immobilien insgesamt ein Einzelmandat, acht institutionelle Investmentfonds und Club Deals sowie rund 150 Publikumsfonds und Private Placements aufgelegt. Bislang wurden Immobilien für mehr als 20 Mrd. Euro erworben. Der Investitionsfokus konzentriert sich bei Büroimmobilien auf die Top-20 Städte Deutschlands sowie auf europäische Metropolen wie beispielsweise Wien, Dublin, Budapest oder Amsterdam. Im Bereich Handelsimmobilien erfolgt aktuell eine Fokussierung auf Stadtteilzentren mit Mischnutzung sowie Fachmarktzentren in Deutschland und im benachbarten Ausland, während in der Nutzungsart Wohnen primär Core Investments in A-Lagen angestrebt werden. Im Jahr 2019 erfolgte mit dem Vertriebsstart des offenen Immobilienpublikumsfonds KGAL immoSUBSTANZ zudem die Rückkehr in den Retail-Markt.
Sowohl für die bereits aufgelösten institutionellen Produkte als auch bei den Privatanlegerprodukten konnten die seit 2000 vollzogenen Exits nach einer durchschnittlichen Investment-Dauer von 7,3 Jahren mit einer Vorsteuer-IRR von 9,7% ein überdurchschnittliches Ergebnis erzielen.
Erneuerbare Energien
Die KGAL ist seit 2003 im Bereich Onshore-Wind und seit 2005 im Bereich Photovoltaik aktiv. Zum Ende des Jahres 2018 beläuft sich das Investmentvolumen in diesem Segment auf 2,9 Mrd. Euro. Europaweit verteilt es sich auf 61 Solar- und 54 Windparks sowie sechs Wasserkraftwerke. Im Jahr 2019 erfolgte mit der Beteiligung an einem Offshore-Windpark der Eintritt in eine neue Assetklasse. Mit diesem Portfolio zählt die KGAL zu den größten Asset Managern im Segment erneuerbarer Energien in Europa.
Das Gesamtportfolio verteilt sich auf vier institutionelle Fonds, ein institutionelles Einzelmandat sowie neun Publikumsfonds und Private Placements. Aufgrund der Buy-and-hold-Strategie und der damit einhergehenden langfristigen Fondslaufzeiten sind bei den bislang aufgelegten Investments jedoch noch keine Exits zu verzeichnen. Drei der vier Publikumsfonds, die in deutsche Photovoltaik investieren, konnten ihre geplanten Auszahlungen z. T. deutlich übertreffen, da die Stromerlöse höher ausfielen als kalkuliert. Die restlichen Publikumsfonds investierten vor allem in italienische und spanische Photovoltaikanlagen, deren Auszahlungen aufgrund der rückwirkend geänderten Einspeisevergütungsregelungen deutlich unter ihren Prognosewerten liegen. Der sich aktuell in der Platzierung befindende Fonds ESPF 4 soll im dritten Quartal 2019 mit einem Eigenkapital von 650 Mio. Euro geschlossen werden und investiert auch in Assets, die sich noch in der Entwicklungs- oder Konstruktionsphase befinden.
Bei den Produkten für institutionelle Investoren liegt die aktuell erzielte Rendite in einem Bereich zwischen 4,1% und 9,4%.
Flugzeuge
Die KGAL ist im Segment Flugzeuge seit 1979 aktiv. Sie vollzog bislang mehr als 850 Transaktionen für 81 Private Placements und sonstige Beteiligungsmodelle sowie 58 Publikums- und drei institutionelle Fonds im Bereich Flugzeuge. Inklusive der drei Portfoliofonds für institutionelle Anleger erreicht das kumulierte Investitionsvolumen der bisher realisierten Flugzeugfonds über 7,9 Mrd. Euro.
Das Unternehmen deckt im Bereich Flugzeuge die gesamte Wertschöpfungskette im eigenen Haus ab, was einen der positiven Ratingtreiber darstellt. Als exklusiver technischer Asset Manager der KGAL im Bereich Flugzeuge fungiert die GOAL. Diese wurde 1998 als Joint Venture zwischen der KGAL und der Lufthansa gegründet. Die KGAL hält eine Mehrheitsbeteiligung von 60%. Im Rahmen der Kooperation wurden bislang mehr als 250 Transaktionen im Bereich Flugzeuge und Triebwerke umgesetzt. Mit einer Flotte von 57 Flugzeugen ist die GOAL aktuell der größte operative Leasinggeber für Flugzeuge in Deutschland und gehört weltweit zu den 50 größten. Der aktive Bestand der operativen Fonds hat bislang attraktive jährliche Ausschüttungen geleistet.
