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07.10.2013 Immobilien-Spezialfonds: Studienergebnisse zu Leverage und Vintage

IPD veröffentlicht Studienauszüge der jährlich erscheinenden Performance-Studie Immobilien-Spezialfonds 2013 am 8. Oktober in München auf der Expo Real. Die Studie geht erstmalig auf den Einsatz von Fremdkapital und die Auswirkungen der Marktphase des Zeitpunktes der Fondsauflage ein. Die Grundlage der Analyse sind die 141 Spezialfonds des vierteljärhlich erscheinenden IPD/BVI Spezialfonds Immobilien Index SFIX.

Obwohl die Fondsrenditen durch eine Vielzahl von Faktoren wie der Fondsstrategie in Bezug auf die Asset Allokation oder der Managerauswahl beeinflusst werden, zeigen die zusätzlich erhobenen Daten zum Fremdkapitaleinsatz und Vintage, dass auch die Marktphase der Immobilienankäufe einen deutlichen Einfluss auf die aktuelle Renditesituation der Fonds hat. Dabei variiert der Renditeeinfluss des Leverage erwartungsgemäß mit der Marktphase. Während stark fremdfinanzierte Fonds in den Jahren 2007 und 2008 tendenziell outperformten, lagen die Fonds ohne Fremdkapitaleinsatz zwischen Ende 2008 und 2009 vorne. Über die gesamte Indexperiode zwischen Q1 2007 und Q2 2013 erwirtschafteten die stark fremdfinanzierten Fonds eine annualisiert Outperformance von 10 Basispunkten.

Der Effekt des Auflagezeitpunkts des Fonds (Vintage) hat eine Fonds-Lebensphasen-Komponente und eine Marktphasenkomponente. Es zeigt sich, dass neu aufgelegte Fonds tendenziell outperformen, und dass Fonds, die bis zu drei Jahre vor der Finanzkrise aufgelegt wurden, tendenzielle schwächer abschnitten.

Daniel Piazolo, Vice President & Geschäftsführer in Deutschland, IPD, sagt: “Durch die weiterhin wachsende Marktabdeckung und die zunehmende Informationstiefe erweist sich der SFIX als wichtiger Baustein auf dem Weg zu einer transparenteren Asset Klasse mit Benchmarkingmöglichkeiten für fast sämtliche Spezialfonds. Wir freuen uns, den aktuellen Stand der SFIX Initiative am 8. Oktober am Stand von Warburg-Henderson (B2.231) vorzustellen.”


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