11.11.2026 US-VPI wirft Frage nach weiterer Zinserhöhung auf
Die US-Inflation war im Oktober stärker als erwartet: Der Gesamt-Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im Monatsvergleich um 0,4 % statt der erwarteten 0,3 %. Gleichzeitig stieg die Kerninflation um 0,3 % statt der erwarteten 0,2 % – damit lag der Kernwert zum dritten Mal in Folge bei 0,3 %. Die Einzelheiten waren vielleicht etwas weniger beunruhigend, als der überraschende Gesamt-VPI vermuten lässt. Bei den Kerndienstleistungen war eine leichte Abschwächung zu verzeichnen: Die Inflationsrate bei den Mieten und den mietäquivalenten Kosten für Eigenheimbesitzer ging zurück, während sich auch die Kerninflation bei den Gütern verlangsamte. Die Botschaft bleibt jedoch insgesamt beunruhigend: Es gab keine einzelne Komponente, die für diese Überraschung verantwortlich war. Der Inflationsdruck ist nach wie vor relativ breit angelegt, und die annualisierte Kerninflationsrate über drei Monate hat sich nun auf rund 3,7 % erhöht.
Was die Federal Reserve betrifft, so bestätigt dies unserer Ansicht nach die Argumente für eine Zinserhöhung im Dezember – insbesondere nach den aktuellen Äußerungen von Gouverneur Waller zu den Risiken einer anhaltenden Inflation. Zwar erreicht der heutige Kerninflationswert von 0,3 % die von Waller genannte Schwelle, ab der eine stärkere Zinsanhebung in Betracht gezogen werden könnte, doch halten wir eine Anhebung um 50 Basispunkte im Dezember nach wie vor für eine hohe Hürde. Noch wichtiger ist, dass der aktuelle Bericht zusätzlichen Druck auf die Leitzinsprognosen der Fed für 2027 ausübt. Angesichts einer sich in die falsche Richtung entwickelnden Inflationsdynamik und anhaltender grundlegender Belastungen müssen die politischen Entscheidungsträger möglicherweise sowohl einen steileren Zinspfad als auch eine größere Bereitschaft signalisieren, die restriktive Geldpolitik länger beizubehalten. Die unmittelbare Frage, die sich die Märkte stellen dürften, wird lauten: 25 Basispunkte oder 50 Basispunkte im Dezember? Letztendlich dürfte jedoch die Frage, wie viel zusätzliche Straffung im Jahr 2027 erforderlich ist, von größerer Bedeutung sein.
(Kommentar von Daniel Siluk, Global Head of Short Duration & Liquidity, Janus Henderson Investors)
Was die Federal Reserve betrifft, so bestätigt dies unserer Ansicht nach die Argumente für eine Zinserhöhung im Dezember – insbesondere nach den aktuellen Äußerungen von Gouverneur Waller zu den Risiken einer anhaltenden Inflation. Zwar erreicht der heutige Kerninflationswert von 0,3 % die von Waller genannte Schwelle, ab der eine stärkere Zinsanhebung in Betracht gezogen werden könnte, doch halten wir eine Anhebung um 50 Basispunkte im Dezember nach wie vor für eine hohe Hürde. Noch wichtiger ist, dass der aktuelle Bericht zusätzlichen Druck auf die Leitzinsprognosen der Fed für 2027 ausübt. Angesichts einer sich in die falsche Richtung entwickelnden Inflationsdynamik und anhaltender grundlegender Belastungen müssen die politischen Entscheidungsträger möglicherweise sowohl einen steileren Zinspfad als auch eine größere Bereitschaft signalisieren, die restriktive Geldpolitik länger beizubehalten. Die unmittelbare Frage, die sich die Märkte stellen dürften, wird lauten: 25 Basispunkte oder 50 Basispunkte im Dezember? Letztendlich dürfte jedoch die Frage, wie viel zusätzliche Straffung im Jahr 2027 erforderlich ist, von größerer Bedeutung sein.
(Kommentar von Daniel Siluk, Global Head of Short Duration & Liquidity, Janus Henderson Investors)
