09.09.2026 Stimmung am internationalen Private-Debt-Markt bleibt positiv
Der BF.Private Debt Market Sentiment Index erreicht im zweiten Halbjahr 2026 einen Wert von 59,7 Punkten und liegt damit weiterhin deutlich über der neutralen Marke von 50. Gegenüber der Erhebung aus dem ersten Halbjahr mit 60,1 Punkten hat sich die Stimmung am internationalen Private-Debt-Markt damit kaum verändert. Der sogenannte Expectation Gap, also die Differenz zwischen Zukunfts- und Vergangenheitskomponente der Befragung, signalisiert einen vorsichtig positiven Ausblick.
Die Ergebnisse zeigen eine zunehmende Verbesserung der Finanzierungskonditionen zugunsten der Kreditgeber, nachdem sich im ersten Halbjahr noch leicht kreditnehmerfreundliche Tendenzen abgezeichnet hatten. Die befragten General Partner erwarten, dass sich diese Entwicklung in den kommenden sechs Monaten fortsetzt. Die Leverage-Niveaus in den Subsegmenten Corporate Direct Lending, Real Estate Debt und Infrastructure Debt bleiben überwiegend in moderaten Bereichen. Insgesamt ergibt sich damit aus Sicht der Kreditgeber weiterhin ein attraktives Risiko-Rendite-Profil.
Fundraising bleibt robust, normalisiert sich aber
Auch die Kapitaleinwerbung bleibt eine wichtige Stütze des positiven Marktsentiments. Zwar hat sich die Fundraising-Dynamik gegenüber der ersten Erhebung etwas abgeschwächt, insgesamt bleibt das Umfeld jedoch konstruktiv. Ein zunehmender Anteil der Befragten berichtet von stabilen Fundraising-Bedingungen, während deutliche Verschlechterungen weiterhin die Ausnahme darstellen.
Parallel dazu zeigen sich die Kapitalzusagen institutioneller Investoren resilient, wenn auch auf geringerem Niveau. 59 Prozent der Befragten verzeichneten im zurückliegenden Halbjahr steigende Commitments der Limited Partner (H1: 64 Prozent). Für die kommenden sechs Monate geht mit 62 Prozent ebenfalls eine Mehrheit von weiter zunehmenden Kapitalzusagen aus (H1: 71 Prozent). Aufstockungen bestehender Investments bleiben dabei ein wichtiger Stabilitätsanker: Im Corporate Direct Lending berichten knapp 87 Prozent der Teilnehmer von Re-up-Quoten von mehr als 40 Prozent. Bei Real Estate Debt sind es 80 Prozent, bei Infrastructure 78 Prozent.
Kreditqualität bleibt robust – Risiken sind sektorspezifisch
Die Kreditqualität der Portfolios zeigt sich trotz anhaltender makroökonomischer und geopolitischer Unsicherheiten weitgehend stabil. Bei 75 Prozent (H1: 85 Prozent) der Befragten blieben Quoten für notleidende oder leistungsgestörte Kredite in den vergangenen sechs Monaten unverändert. Signifikante Verschlechterungen werden nur vereinzelt genannt. Für die kommenden sechs Monate erwartet ebenfalls eine klare Mehrheit stabile Ausfallraten, wenngleich der Anteil der Befragten, die mit einem deutlichen Anstieg rechnen, von 1,6 auf 6,6 Prozent gestiegen ist. Stressfaktoren in den Portfolios zeigen sich weiterhin vor allem in einzelnen Branchen und Nutzungsarten und weniger aufgrund struktureller Finanzierungsprobleme.
Wachstum und Akquisitionen bestimmen Transaktionsgeschehen
Das Sonderthema der aktuellen Ausgabe analysiert die Entwicklung der Transaktionsziele im Private-Debt-Markt. Eugenio Sangermano, Geschäftsführer der BF.capital, sagt: „Es zeigt sich, dass Akquisitionsfinanzierungen segmentübergreifend weiterhin eine zentrale Rolle spielen. Gleichzeitig gewinnen Finanzierungslösungen zur Unterstützung von Wachstum, Expansion und strategischer Kapitalallokation an Bedeutung. Restrukturierungs- oder Distressed-Situationen bleiben dagegen die Ausnahme.“
Prof. Dr. Michael Flad, Professur Finance & Entrepreneurship an der Hochschule Esslingen und wissenschaftlicher Berater des BF.Private Debt Market Compass, ergänzt: „Die Ergebnisse unterstreichen, dass die Nachfrage nach Private-Debt-Finanzierungen weiterhin überwiegend von unternehmerischem Wachstum und Investitionsaktivitäten geprägt wird und nicht von zunehmendem finanziellen Stress auf Kreditnehmerseite.“
Die Ergebnisse zeigen eine zunehmende Verbesserung der Finanzierungskonditionen zugunsten der Kreditgeber, nachdem sich im ersten Halbjahr noch leicht kreditnehmerfreundliche Tendenzen abgezeichnet hatten. Die befragten General Partner erwarten, dass sich diese Entwicklung in den kommenden sechs Monaten fortsetzt. Die Leverage-Niveaus in den Subsegmenten Corporate Direct Lending, Real Estate Debt und Infrastructure Debt bleiben überwiegend in moderaten Bereichen. Insgesamt ergibt sich damit aus Sicht der Kreditgeber weiterhin ein attraktives Risiko-Rendite-Profil.
Fundraising bleibt robust, normalisiert sich aber
Auch die Kapitaleinwerbung bleibt eine wichtige Stütze des positiven Marktsentiments. Zwar hat sich die Fundraising-Dynamik gegenüber der ersten Erhebung etwas abgeschwächt, insgesamt bleibt das Umfeld jedoch konstruktiv. Ein zunehmender Anteil der Befragten berichtet von stabilen Fundraising-Bedingungen, während deutliche Verschlechterungen weiterhin die Ausnahme darstellen.
Parallel dazu zeigen sich die Kapitalzusagen institutioneller Investoren resilient, wenn auch auf geringerem Niveau. 59 Prozent der Befragten verzeichneten im zurückliegenden Halbjahr steigende Commitments der Limited Partner (H1: 64 Prozent). Für die kommenden sechs Monate geht mit 62 Prozent ebenfalls eine Mehrheit von weiter zunehmenden Kapitalzusagen aus (H1: 71 Prozent). Aufstockungen bestehender Investments bleiben dabei ein wichtiger Stabilitätsanker: Im Corporate Direct Lending berichten knapp 87 Prozent der Teilnehmer von Re-up-Quoten von mehr als 40 Prozent. Bei Real Estate Debt sind es 80 Prozent, bei Infrastructure 78 Prozent.
Kreditqualität bleibt robust – Risiken sind sektorspezifisch
Die Kreditqualität der Portfolios zeigt sich trotz anhaltender makroökonomischer und geopolitischer Unsicherheiten weitgehend stabil. Bei 75 Prozent (H1: 85 Prozent) der Befragten blieben Quoten für notleidende oder leistungsgestörte Kredite in den vergangenen sechs Monaten unverändert. Signifikante Verschlechterungen werden nur vereinzelt genannt. Für die kommenden sechs Monate erwartet ebenfalls eine klare Mehrheit stabile Ausfallraten, wenngleich der Anteil der Befragten, die mit einem deutlichen Anstieg rechnen, von 1,6 auf 6,6 Prozent gestiegen ist. Stressfaktoren in den Portfolios zeigen sich weiterhin vor allem in einzelnen Branchen und Nutzungsarten und weniger aufgrund struktureller Finanzierungsprobleme.
Wachstum und Akquisitionen bestimmen Transaktionsgeschehen
Das Sonderthema der aktuellen Ausgabe analysiert die Entwicklung der Transaktionsziele im Private-Debt-Markt. Eugenio Sangermano, Geschäftsführer der BF.capital, sagt: „Es zeigt sich, dass Akquisitionsfinanzierungen segmentübergreifend weiterhin eine zentrale Rolle spielen. Gleichzeitig gewinnen Finanzierungslösungen zur Unterstützung von Wachstum, Expansion und strategischer Kapitalallokation an Bedeutung. Restrukturierungs- oder Distressed-Situationen bleiben dagegen die Ausnahme.“
Prof. Dr. Michael Flad, Professur Finance & Entrepreneurship an der Hochschule Esslingen und wissenschaftlicher Berater des BF.Private Debt Market Compass, ergänzt: „Die Ergebnisse unterstreichen, dass die Nachfrage nach Private-Debt-Finanzierungen weiterhin überwiegend von unternehmerischem Wachstum und Investitionsaktivitäten geprägt wird und nicht von zunehmendem finanziellen Stress auf Kreditnehmerseite.“
