16.02.2022 Pzena bietet Value-Investments in Schwellenmärkten
Pzena Investment Management hat für den Pzena Emerging Markets Select Value Fonds die Vertriebszulassung für Deutschland erhalten. Der neue UCITS-Fonds, der sowohl von Privatanlegern wie institutionellen Investoren gezeichnet werden kann, basiert auf einer gleichnamigen Strategie, die sich seit 2015 in den USA bewährt. Der Value-Spezialist aus New York ist bereits seit 2008 in den Schwellenländern für seine Anleger aktiv.
Caroline Cai, Co-Managerin des Pzena Emerging Markets Select Value Fonds, erläutert die Vorteile der Value-Strategie zum jetzigen Zeitpunkt: „Die Schwellenmärkte haben in den vergangenen Monaten massiv unter den Auswirkungen der Corona-Krise und den unterbrochenen Handelsketten gelitten und sich deutlich schlechter entwickelt als die Industrieländer. Mit unserem Value-Ansatz, den wir seit 25 Jahren verfolgen, finden wir gerade in diesem preisgünstigen Umfeld unentdeckte Perlen, die unseren hohen Ansprüchen gerecht werden. Im vergangenen Jahr haben wir Einstiegschancen vor allem in Südkorea, China oder auch Taiwan genutzt.“
Limitiertes Value-Angebot in Wachstumsmärkten
Pzena bewertet Unternehmen auf Grundlage ihrer Gewinnperspektiven über einen Zeitraum von mindestens fünf Jahren. „Wir konzentrieren uns auf Unternehmen, die aufgrund einer negativen Geschäftsentwicklung in Ungnade gefallen sind“, erklärt Cai. „Das unterbewertete Potenzial überpüfen wir auf Herz und Nieren. Wichtige Indikatoren sind dabei beispielsweise wie die Unternehmen in ihrem Wettbewerbsumfeld positioniert sind, wie überzeugend die Verbesserungspläne des Managements sind und zunehmend auch, welche ESG-bezogenen Verbesserungsmöglichkeiten es gibt.“ Mit diesem Fokus haben Anleger bei Pzena die Möglichkeit, frühzeitig an den zu erwartenden Gewinnverbesserungen und Kurssteigerungen zu partizipieren, die sich in den Schwellenländern im Fall einer wirtschaftlichen Erholung schnell einstellen können.
„Diversifikation bleibt das A und O – nicht nur in unsicheren Zeiten. Gerade im Bereich der Wachstumsländer ist das Angebot mit klar definiertem Value-Ansatz begrenzt. Wir gehen nach eigenen Berechnungen davon aus, dass nur etwa 20% Prozent aller Produktlösungen am Markt weltweit nach Value-Ansätzen verwaltet werden“, erläutert Jörg Ahlheid, Director Business Development and Client Services bei Pzena mit Sitz in Frankfurt.
Überzeugender Anlageerfolg
Auf Basis dieser Anlagestrategie erzielte die Pzena Emerging Markets Select Value-Strategie im für Schwellenländer schwierigen Jahr 2021 einen absoluten Wertzuwachs von 6,7% (nach Gebühren). Die annualisierte Performance liegt bei 9,1% seit Strategieauflegung.
„Dieser Anlageerfolg ist ein eindrucksvoller Beleg dafür, dass der Value-Ansatz funktioniert, insbesondere in den Schwellenländern“, betont Cai. „Er spiegelt unsere kontinuierlichen Monitoring- und Bewertungsmaßnahmen sowie den disziplinierten Ansatz wider, Unternehmen zu klar definierten Kurszielen zu verkaufen. Damit bleiben wir durchschnittlich drei bis fünf Jahre in den Unternehmen investiert.“
Intakter Value-Zyklus
„Auf der Grundlage unseres unabhängigen Researchs, einer kontinuierlichen Überwachung und Bewertung der Beteiligungen im Portfolio sowie einer strikten Verkaufsdisziplin hat Pzena in der Vergangenheit äußerst erfolgreich operiert und seine Strategie daher auch nie geändert“, bestätigt Ahlheid. „Die Erfahrung zeigt, dass Value-Zyklen durchschnittlich sechs Jahre dauern. Insofern sind wir optimistisch für die weitere Entwicklung“, so Ahlheid weiter. In Deutschland ist Pzena bereits seit 2014 im Fonds- und Mandatsgeschäft aktiv.
Caroline Cai, Co-Managerin des Pzena Emerging Markets Select Value Fonds, erläutert die Vorteile der Value-Strategie zum jetzigen Zeitpunkt: „Die Schwellenmärkte haben in den vergangenen Monaten massiv unter den Auswirkungen der Corona-Krise und den unterbrochenen Handelsketten gelitten und sich deutlich schlechter entwickelt als die Industrieländer. Mit unserem Value-Ansatz, den wir seit 25 Jahren verfolgen, finden wir gerade in diesem preisgünstigen Umfeld unentdeckte Perlen, die unseren hohen Ansprüchen gerecht werden. Im vergangenen Jahr haben wir Einstiegschancen vor allem in Südkorea, China oder auch Taiwan genutzt.“
Limitiertes Value-Angebot in Wachstumsmärkten
Pzena bewertet Unternehmen auf Grundlage ihrer Gewinnperspektiven über einen Zeitraum von mindestens fünf Jahren. „Wir konzentrieren uns auf Unternehmen, die aufgrund einer negativen Geschäftsentwicklung in Ungnade gefallen sind“, erklärt Cai. „Das unterbewertete Potenzial überpüfen wir auf Herz und Nieren. Wichtige Indikatoren sind dabei beispielsweise wie die Unternehmen in ihrem Wettbewerbsumfeld positioniert sind, wie überzeugend die Verbesserungspläne des Managements sind und zunehmend auch, welche ESG-bezogenen Verbesserungsmöglichkeiten es gibt.“ Mit diesem Fokus haben Anleger bei Pzena die Möglichkeit, frühzeitig an den zu erwartenden Gewinnverbesserungen und Kurssteigerungen zu partizipieren, die sich in den Schwellenländern im Fall einer wirtschaftlichen Erholung schnell einstellen können.
„Diversifikation bleibt das A und O – nicht nur in unsicheren Zeiten. Gerade im Bereich der Wachstumsländer ist das Angebot mit klar definiertem Value-Ansatz begrenzt. Wir gehen nach eigenen Berechnungen davon aus, dass nur etwa 20% Prozent aller Produktlösungen am Markt weltweit nach Value-Ansätzen verwaltet werden“, erläutert Jörg Ahlheid, Director Business Development and Client Services bei Pzena mit Sitz in Frankfurt.
Überzeugender Anlageerfolg
Auf Basis dieser Anlagestrategie erzielte die Pzena Emerging Markets Select Value-Strategie im für Schwellenländer schwierigen Jahr 2021 einen absoluten Wertzuwachs von 6,7% (nach Gebühren). Die annualisierte Performance liegt bei 9,1% seit Strategieauflegung.
„Dieser Anlageerfolg ist ein eindrucksvoller Beleg dafür, dass der Value-Ansatz funktioniert, insbesondere in den Schwellenländern“, betont Cai. „Er spiegelt unsere kontinuierlichen Monitoring- und Bewertungsmaßnahmen sowie den disziplinierten Ansatz wider, Unternehmen zu klar definierten Kurszielen zu verkaufen. Damit bleiben wir durchschnittlich drei bis fünf Jahre in den Unternehmen investiert.“
Intakter Value-Zyklus
„Auf der Grundlage unseres unabhängigen Researchs, einer kontinuierlichen Überwachung und Bewertung der Beteiligungen im Portfolio sowie einer strikten Verkaufsdisziplin hat Pzena in der Vergangenheit äußerst erfolgreich operiert und seine Strategie daher auch nie geändert“, bestätigt Ahlheid. „Die Erfahrung zeigt, dass Value-Zyklen durchschnittlich sechs Jahre dauern. Insofern sind wir optimistisch für die weitere Entwicklung“, so Ahlheid weiter. In Deutschland ist Pzena bereits seit 2014 im Fonds- und Mandatsgeschäft aktiv.
